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371寒武紀(jì)的人工智能芯片為華為麒麟芯片做處理器，營(yíng)收暴漲50倍，AI芯片獨(dú)角獸寒武紀(jì)距離科創(chuàng)板上市又近了一步。
3月26日，上交所官網(wǎng)顯示，寒武紀(jì)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，此次申請(qǐng)科創(chuàng)板，寒武紀(jì)擬募資28億元。
成立四年，先后拿下4輪融資，估值超220億元人民幣，作為中國(guó)發(fā)展最快的AI芯片獨(dú)角獸，如果此次成功登錄科創(chuàng)板，寒武紀(jì)將成為科創(chuàng)板AI芯片第一股。
3年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)超50倍
1956年，當(dāng)計(jì)算機(jī)科學(xué)家第一次在“達(dá)特茅斯會(huì)議”上提出“AI”概念的時(shí)候，他們或許沒(méi)想到，半個(gè)世紀(jì)以后，人工智能會(huì)取得如此快速的發(fā)展。
人工智能的快速發(fā)展，給以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、5G、AI等新興技術(shù)為主帶動(dòng)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了一個(gè)景氣周期。
2016年，被認(rèn)為是人工智能元年。”深度學(xué)習(xí)“這個(gè)名詞在2016年谷歌Alpha Go戰(zhàn)勝人類棋手李世石再次名聲大噪，人工智能投資快速增長(zhǎng)，科技巨頭在人工智能上投入了200億到300億美元。
寒武紀(jì)便創(chuàng)立在這一年，口號(hào)是讓天下沒(méi)有難做的智能芯片，要將AI從“端”做到“云”。
在此后的4年時(shí)間里，寒武紀(jì)一直圍繞這個(gè)目標(biāo)而努力。
成立后不久，寒武紀(jì)推出了首款寒武紀(jì)1A處理器（Cambricon－1A），這是全球首款商用終端智能處理器IP產(chǎn)品，并應(yīng)用于華為麒麟970芯片。
2017年，終端智能處理器IP服務(wù)為寒武紀(jì)帶來(lái)了784．33萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入，彼時(shí)，寒武紀(jì)成立僅一年。
終端智能處理器IP業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)成本較低，該項(xiàng)業(yè)務(wù)給寒武紀(jì)帶來(lái)的毛利率相當(dāng)可觀。2017年和2018年，公司該類業(yè)務(wù)的毛利率接近100％。
在人工智能的研發(fā)過(guò)程中，硬件的開(kāi)發(fā)不再是挑戰(zhàn)，為硬件提供相應(yīng)的解決方案，成為人工智能創(chuàng)新的核心。云端在終端智能處理器IP后，成為寒武紀(jì)新的增長(zhǎng)空間。
2018年，寒武紀(jì)陸續(xù)開(kāi)發(fā)并發(fā)布了智能終端處理器IP產(chǎn)品“寒武紀(jì)1M”和中國(guó)首款智能云服務(wù)器芯片“MLU100”，由終端拓展至對(duì)計(jì)算能力要求更高的云端。
2019年，寒武紀(jì)發(fā)布第二代云端芯片思元270（MLU270）、第一代邊緣AI系列產(chǎn)品思元220（MLU220）以及深度學(xué)習(xí)軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)Cambricon Neuware。
思元220的推出，標(biāo)志寒武紀(jì)在云、邊、端實(shí)現(xiàn)了全方位、立體式的覆蓋。Cambricon Neuware的推出則意味著寒武紀(jì)已經(jīng)開(kāi)始打造其“端云一體”的軟件生態(tài)。
軟件和硬件并行，為寒武紀(jì)帶來(lái)更多的增長(zhǎng)空間。
2019年，寒武紀(jì)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了智能終端處理器IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡，以及與上述產(chǎn)品配套的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)。這使得公司營(yíng)業(yè)收入暴漲。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年－2019年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1．17億元和4．44億元，2018年度和2019年度同比增幅分別為1392．05％及279．35％。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書 創(chuàng)業(yè)邦制表）
營(yíng)業(yè)收入的爆發(fā)性增長(zhǎng)，意味著寒武紀(jì)在一定程度上實(shí)現(xiàn)了AI技術(shù)從研發(fā)到商用的成功落地。
這實(shí)際上并不是一件容易的事，大部分人工智能企業(yè)，從技術(shù)研發(fā)到商用落地，可能需要3年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。
作為寒武紀(jì)的天使領(lǐng)投方，主導(dǎo)投資的元禾原點(diǎn)合伙人樂(lè)金鑫此前接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)表示，在考核寒武紀(jì)時(shí)，團(tuán)隊(duì)不僅展示了硬件方案的先進(jìn)性和可行性，也帶來(lái)合理的產(chǎn)品及商業(yè)化路徑方案，這為國(guó)產(chǎn)AI芯片的商用落地提供了更多可能?！霸谛酒I(lǐng)域，寒武紀(jì)既有理論支持又有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，硬件體系加上軟件算法，相得益彰?！?/span>
智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)正在成為寒武紀(jì)的主要收入來(lái)源。
2019年，寒武紀(jì)智能計(jì)算集群系統(tǒng)顯著超過(guò)了終端智能處理器IP的業(yè)務(wù)收入，實(shí)現(xiàn)銷售收入2．96億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為66．72％；云端智能芯片及加速卡實(shí)現(xiàn)銷售收入7888．24萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為17．77％。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書 創(chuàng)業(yè)邦制表）
不過(guò)，寒武紀(jì)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2017年－2019年，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為－3．81億元、－4104．65萬(wàn)元、－11．79億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為－2886．07萬(wàn)元、－1．72億元、－3．77億元。
不僅如此，截至2019年12月31日，寒武紀(jì)累計(jì)未分配利潤(rùn)為－8．55億元。
對(duì)于公司尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損問(wèn)題，寒武紀(jì)表示，主要原因是公司研發(fā)支出較大，產(chǎn)品仍在市場(chǎng)拓展階段，且報(bào)告期內(nèi)因股權(quán)激勵(lì)計(jì)提的股份支付金額較大。
3年研發(fā)費(fèi)用占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的142．93％
作為芯片創(chuàng)業(yè)公司，前期的研發(fā)投入費(fèi)用普遍較高，注重技術(shù)研發(fā)的寒武紀(jì)也不例外。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年，寒武紀(jì)研發(fā)費(fèi)用分別為2986．19萬(wàn)元、2．40億元和5．43億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為380．73％、205．18％和122．32％。三年累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用8．1億元，占寒武紀(jì)三年?duì)I業(yè)收入的142．93％
研發(fā)的高投入，讓寒武紀(jì)在申請(qǐng)上市時(shí)選擇了第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計(jì)市值不低于15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15％。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書 創(chuàng)業(yè)邦制表）
寒武紀(jì)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)是一個(gè)科班和產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的團(tuán)隊(duì)。
寒武紀(jì)創(chuàng)始人，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳天石曾是中國(guó)科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所博士生導(dǎo)師，在人工智能和處理器芯片等相關(guān)領(lǐng)域從事基礎(chǔ)科研工作十余年。寒武紀(jì)副總經(jīng)理、首席技術(shù)官梁軍是從業(yè)近20年的芯片架構(gòu)專家，曾作為主架構(gòu)師完成了多款高端復(fù)雜SoC芯片的架構(gòu)設(shè)計(jì)。
截至2019年底，寒武紀(jì)研發(fā)人員680人，占員工總數(shù)比例達(dá)79．25％，70％以上的研發(fā)人員擁有碩士及以上學(xué)位。
寒武紀(jì)已經(jīng)在智能芯片及相關(guān)領(lǐng)域開(kāi)展了體系化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局。截至2020年2月29日，寒武紀(jì)已經(jīng)獲授權(quán)的境內(nèi)外專利有65項(xiàng)，其中境內(nèi)專利50項(xiàng)，境外專利15項(xiàng)；PCT專利申請(qǐng)120項(xiàng)，正在申請(qǐng)中的境內(nèi)外專利共有1474項(xiàng)。
深度研究院張孝榮在接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)表示，作為中國(guó)本土AI芯片的代表者，寒武紀(jì)團(tuán)隊(duì)技術(shù)背景強(qiáng)大，股東背景雄厚，未來(lái)的增長(zhǎng)可期?！霸贫撕瓦吘壥袌?chǎng)將成為寒武紀(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)空間?！?/span>
研發(fā)投入的底氣來(lái)自于寒武紀(jì)充足的現(xiàn)金流。
招股書數(shù)據(jù)顯示，截止2019年底，寒武紀(jì)共計(jì)46．68億元的資產(chǎn)中，其中，貨幣資金3．83億元，其他流動(dòng)資產(chǎn)（結(jié)構(gòu)性存款及理財(cái)）39．20億元，現(xiàn)金流充沛。
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是寒武紀(jì)的主要資金來(lái)源，這得益于資本的青睞。
睿獸分析的數(shù)據(jù)顯示，自成立以來(lái)，寒武紀(jì)背后的戰(zhàn)略資源既包括科技巨頭聯(lián)想、AI龍頭企業(yè)科大訊飛，元禾原點(diǎn)、國(guó)投創(chuàng)業(yè)、招銀國(guó)際等知名投資機(jī)構(gòu)也相繼參與其中。
前景可期也充滿挑戰(zhàn)
此次上市寒武紀(jì)擬募集資金28億元，將重點(diǎn)投向與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
寒武紀(jì)招股書顯示，公司本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4010萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)28．01億元。
其中，7億元投入到新一代云端訓(xùn)練芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目、6億元投入新一代云端推理芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目、6億元投入新一代邊緣端人工智能芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目，9億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
（圖片來(lái)源：招股書）
寒武紀(jì)表示，本次募集資金的運(yùn)用有利于優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)已有產(chǎn)品的更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的研發(fā)，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和提高市場(chǎng)份額。
聯(lián)想創(chuàng)投總裁、管理合伙人賀志強(qiáng)此前接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)曾表示，寒武紀(jì)作為全球首個(gè)提出“智能處理器指令集”，并第一個(gè)成功商業(yè)化深度學(xué)習(xí)處理器芯片的企業(yè)，聯(lián)想創(chuàng)投看好寒武紀(jì)的未來(lái)增長(zhǎng)空間。他表示，”AI 芯片是人工智能的基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)于智能互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用，我們將共同助推AI芯片產(chǎn)業(yè)化?！?/span>
聯(lián)想創(chuàng)投連續(xù)三輪投資寒武紀(jì)科技，伴隨著其一路發(fā)展。除了投資外，聯(lián)想集團(tuán)與寒武紀(jì)在業(yè)務(wù)上進(jìn)行了深度合作，不僅推出了基于寒武紀(jì)芯片的AI服務(wù)器，同時(shí)雙方也大力推動(dòng)在北京、濟(jì)南、合肥、湖北、廣州、澳門等地AI計(jì)算中心落地。
正如賀志強(qiáng)所言，人工智能芯片在全球市場(chǎng)依然處于一個(gè)蓬勃發(fā)展的通道中。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司Tractica的研究報(bào)告，人工智能芯片的市場(chǎng)規(guī)模將由2018年的51億美元增長(zhǎng)到2025年的726億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到46．14％。
“大量人工智能加持傳統(tǒng)場(chǎng)景的需求出現(xiàn)時(shí)，最核心的問(wèn)題之一是現(xiàn)有計(jì)算能力的不匹配。”樂(lè)金鑫此前向創(chuàng)業(yè)邦表示，人工智能領(lǐng)域的應(yīng)用目前均處于技術(shù)和需求融合的高速發(fā)展階段，未形成一統(tǒng)的生態(tài)，就人工智能芯片這一細(xì)分領(lǐng)域而言，國(guó)內(nèi)芯片廠商與國(guó)外芯片巨頭基本處于相似的發(fā)展階段。”寒武紀(jì)還將迎來(lái)新的增長(zhǎng)空間?！?/span>
不過(guò)，年輕的寒武紀(jì)也需要正視面臨來(lái)自市場(chǎng)和行業(yè)的壓力。
畢竟，寒武紀(jì)所處賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，其中不乏國(guó)際巨頭如Nvidia、Intel、AMD、Qualcomm等等，還包括主要以進(jìn)行IP授權(quán)模式經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的ARM、Cadence和Synopsys等公司。
而與國(guó)際行業(yè)龍頭相比，寒武紀(jì)在資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模等方面尚存在一定差距，在抗風(fēng)險(xiǎn)能力和人才吸引力上存在一定劣勢(shì)。
不僅如此，隨著人工智能技術(shù)的日漸成熟，隨著一批專業(yè)人工智能芯片設(shè)計(jì)公司如地平線機(jī)器人，以及Kneron（耐能）、Graphcore、Wave Computing的涌現(xiàn)，也將給寒武紀(jì)來(lái)來(lái)一定的壓力。
“隨著AI芯片市場(chǎng)進(jìn)入商用落地的關(guān)鍵時(shí)期，未來(lái)兩三年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)洗牌將愈發(fā)激烈?！盞neron（耐能）創(chuàng)始人兼CEO劉峻誠(chéng)在接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)指出，源于“贏家通吃”的慣例，只有2、3家掌握核心技術(shù)、選對(duì)了賽道、能真正將AI芯片規(guī)?；逃寐涞氐某鮿?chuàng)公司才能生存下來(lái)?！拌b于此，創(chuàng)業(yè)公司必須加快產(chǎn)品和市場(chǎng)布局，加速商用落地?！?/span>
